На прошлой неделе Банк России вновь оставил ключевую ставку на уровне 21% годовых.
Спрос перегрет, а экономика растет
В декабре инфляция в России составила 9,5%. При этом в Калужской области годовая инфляция по итогам декабря оказалась ниже, чем в целом по Росии и составила 9,1%.
Ранее регулятор прогнозировал, что в этом году инфляция составит 4,5-5%. Такое постепенное снижение инфляции предполагает плавное возвращение экономики к сбалансированному росту. Об этом говорится в заявлении председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров.
Сейчас экономика растёт выше своих возможностей. Внутренний спрос перегрет, что выражается в высокой инфляции. Важным индикатором перегрева также является рынок труда. При этом Банк России видит все больше сигналов о том, что на рынке труда наметилась нормализация. Растёт число компаний, которые снижают спрос на работников. Увеличивается переток сотрудников из одних компаний в другие — туда, где по-прежнему есть значительный дефицит трудовых ресурсов. Набирают силу факторы, которые будут способствовать снижению инфляции. В этой ситуации сохранение ставки наиболее взвешенное решение, чтобы убедиться в том, что тенденции, которые сформировались, устойчиво ведут к замедлению роста цен.
Несмотря на высокую ключевую ставку, инфляция продолжает расти. В связи с этим некоторые считают, что рост ключевой ставки привел к обратному эффекту, а именно росту инфляции из-за увеличения расходов населения и бизнеса на обслуживание кредитов. Так ли это на самом деле? – такой вопрос по итогам заседания Совета директоров задал корреспондент kaluga.aif.ru председателю Банка России Эльвире Набиуллиной.
«Действительно, инфляция выше, чем нам бы хотелось. Но если бы мы не повысили ключевую ставку, инфляция бы ускорялась дальше. Мнение о том, что рост ключевой ставки разгоняет инфляцию, на мой взгляд, глубоко ошибочно. Более высокая ключевая ставка действительно увеличивает расходы населения, бизнеса на кредиты, на обслуживание кредитов, но одновременно она и сдерживает тот излишек спроса, который превышает возможности производства товаров и услуг. Для инфляции эффект от сдерживания избыточного спроса гораздо сильнее. Поэтому повышение ставки однозначно приводит к замедлению роста цен. Когда считают, что высокая ставка приводит к росту инфляции, говорят о повышении процентных расходов бизнеса. Но процентные расходы бизнеса — это только часть затрат производителей и в среднем далеко не самая крупная. По нашим оценкам последние пять лет расходы на кредиты не превышали пяти процентов себестоимости. При этом, многие компании не имеют долгов и развиваются за счёт собственного капитала. Основная же часть издержек — это не процентные расходы, и они растут вместе с общим ростом уровня цен в экономике. Это затраты на сырье, на материалы, оборудование, на заработную плату. И то, что называется обычно инфляцией издержек, это просто оборотная сторона спроса в инфляции и результата конкуренции компании за дефицитные ресурсы, прежде всего, за рабочую силу. Повышая ключевую ставку, Банк России ограничивает рост именно основных затрат компании, и этот выигрыш от повышения ставки, от сдерживания цен на основные затраты намного превосходит рост процентных расходов. И когда спрос чрезмерно высокий, то компании достаточно легко могут перекладывать все возросшие издержки в цены. Повышая ключевую ставку, мы охлаждаем спрос. Это означает, мы, по сути, ставим бизнес перед выбором – или дальше пытаться переносить свои издержки на потребителей, но в этом случае, если спрос ограничен, то такие компании скорее всего потеряют долю рынка. А потерять долю рынка они не хотят, поэтому это стимул к снижению издержек, повышению производительности труда, что безусловно необходимо для нашей экономики».
По прогнозу Банка России, годовая инфляция в этом году с учетом проводимой денежно-кредитной политики снизится до 7–8%, а в 2026 году вернется к 4% и в дальнейшем останется на этом целевом уровне.
Заработать на вкладе
«Сегодня заметно охлаждение кредитования, оно охватывает все сегменты рынка. Но при этом сберегательная активность населения выросла. Мы снизили прогноз роста кредита на 2025 год до 6–11%.Замедление темпов роста кредитования будет происходить из-за жестких денежно-кредитных условий и в связи с плановой нормализацией регуляторных требований. Более сдержанные темпы кредитования необходимы для дезинфляционных процессов в экономике», — считает Эльвира Набиуллина.
Ситуацию на депозитном рынке в регионе прокомментировала заместитель управляющего калужским отделением Банка России Алла Шпак: «Высокие банковские ставки стимулируют сберегательную активность жителей. Калужане продолжают открывать как краткосрочные, так и долгосрочные рублевые вклады. По данным на 1 января 2025 года жители области хранили в банках 294 млрд рублей. Это на 22,7% больше, чем годом ранее. Доля рублевых вкладов традиционно остается высокой – 97,1%. Высокие ставки помогают сохранить сбережения в условиях повышенной инфляции. Чтобы достичь низкой инфляции, Банк России влияет на спрос с помощью ключевой ставки, от нее зависят ставки банковских депозитов и кредитов. При высокой ставке вклады выгоднее, поэтому вкладчики предпочитают больше сберегать и меньше тратить».